计算题 MM公司去年在交纳利息与税金之前的营运现金流为200万美元，并预计今后每年增长5%。为了实现这一增长，公司每年要投入税前现金流的20%，税率为34%。去年的折旧为20万美元，并将与营运现金流保持同样的增长率。无杠杆现金流的合理资本化率为每年12%，公司现有债务为400万美元，请使用现金流方法估算公司的股东股权。

目前GG公司没有发放现金红利，并且在今后四年中也不打算发放。它最近的每股收益为5美元，并被全部用于再投资。今后...

问答题

目前GG公司没有发放现金红利，并且在今后四年中也不打算发放。它最近的每股收益为5美元，并被全部用于再投资。今后四年公司的股权收益率预计为每年20%，同时收益被全部用于投资。从第五年开始，新投资的股权收益率预计每年下降15%，GG公司的市场资本化率为每年15%。
a.投资者估计GG公司股票的内在价值为多少？
b.假设现在它们的市场价格等于内在价值，投资者预计明年它的价格会如何？

1991年底，华尔街普遍认为菲利普莫利斯公司的收益与红利五年期的增长率为20%，以后将会降到市场水平7%。美国...

问答题

1991年底，华尔街普遍认为菲利普・莫利斯公司的收益与红利五年期的增长率为20%，以后将会降到市场水平7%。美国股票市场要求的收益率是10%。
a.利用下表列示的数据和多级红利贴现模型，计算1991年底该公司股票的内在价值，假定该公司股票风险水平类似于典型的美国股票。
b.利用下表列示的数据，计算该公司1991年12月31日的市盈率和标准普尔500股票指数的相对值。
c.利用下表列示的数据，计算该公司1991年底，价格账面值比和标准普尔股票指数的相对值（注：价格账面值比=市价/账面价值）。

数字电子报价系统公司（Digital Electronic Quotation System）不发放红利，预计...

问答题

数字电子报价系统公司（Digital Electronic Quotation System）不发放红利，预计今后五年也不会发放现金红利。目前每股收益（EPS）是10美元，都被公司用于再投资。今后5年公司的股权期望收益率平均为20%，也全部用于再投资。预计第六年公司新投资项目的股权收益率会下降到15%，而且公司开始以40%的分配率发放现金红利。它以后将会继续这样做，数字电子报价系统公司的市场资本化率为每年15%。
a.试估计数字电子报价系统公司股票的内在价值。
b.假定公司股票的市价等于其内在价值，预计明年的股价变化。后年呢？
c.如果预计数字电子报价系统公司第六年分红率为20%，投资者对该公司股票内在价值的预测将如何变化？