你认为看涨期权的执行价上升1美元，期权的价值下降幅度是大于还是小于1美元？

【参考答案】

要小。看涨期权价格的变化为1美元，只要：
I.有100%的可能性该看涨期权会被执行；
Ii.利率为零。

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问答题

看涨期权X=50美元，标的股票的现价S=55美元，看涨期权售价10美元。根据波动性的估计值为σ=0.30，求出N（d₁）=0.6，N（d₂）=0.5，无风险利率为零。期权价格的隐含波动性是高于还是低于0.30？为什么？

问答题

本题将推导两状态看跌期权的价值。数据为：S₀=100；X=110；1+r=1.10。S_T的两种可能价格是130和80。
a.证明两状态间S的变动幅度为50而不是30。该看跌期权的套期保值率是多少？
b.构建一资产组合，含三种股票、五份看跌期权。该资产组合的（非随机）收益是多少？资产组合的现值是多少？
c.假定股票现价为100，求解看跌期权的价值。

问答题

证明：布莱克-舒尔斯期权套期保值率也随着股价上升而上升。考虑执行价格为50美元的一年期期权，其标的股票的年标准差为20%。国库券利率为每年为8%，股价为45，50，55美元时，求N（d₁）。